Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это имущественные права, которые существуют в цифровой форме и хранятся на базе данных, чаще всего в блокчейне. Они представляют собой новый тип активов, который сочетает в себе черты традиционных финансовых инструментов и цифровых технологий. В отличие от криптовалют, которые не имеют за собой никаких обязательств или обеспечения, ЦФА связаны с обязательствами эмитента, который их выпускает.
Цифровые финансовые активы (ЦФА) сейчас являются новым и быстро развивающимся инструментом в финансовой системе России. Их правовое регулирование определяется Федеральным законом от 31 июля 2020 года № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Этот закон установил правовой статус и особенности выпуска, размещения и обращения ЦФА, тем самым создав правовую основу для их использования.
Цифровое право — это своеобразная цифровая форма, в которую теоретически можно «упаковать» любой объект или право, отмечает генеральный директор юридического бюро Sagrada Legal Олег Ушаков. Однако, на практике в России пока выпускались только цифровые финансовые активы (ЦФА) в виде денежных требований. Этот тип активов дает владельцу право требовать денежные средства от эмитента ЦФА на условиях, зафиксированных в решении о выпуске. Инвесторы получают выплаты от эмитента, установленные этим решением, а по истечении срока погашения им возвращается стоимость базового актива. В исследовании Sber CIB «Введение в цифровые финансовые активы» этот процесс сравнивают с выплатами по классическим облигациям.
В отличие от облигаций, для ЦФА необязательно использовать стандартный договор займа — условия могут быть адаптированы под конкретные потребности сторон. Например, организация, выпускающая ЦФА для привлечения финансирования, может установить возврат средств в зависимости от прибыли инвестиционного проекта или другого актива. Возможности для привязки ЦФА к различным активам практически безграничны: это могут быть золото, индекс S&P 500, квадратные метры недвижимости или корзина драгоценных металлов. Так, в октябре 2022 года на платформе «Атомайз» компания «Красцветмет» выпустила ЦФА, привязанные к корзине драгоценных металлов, включая золото, серебро и платину.
На российском рынке другие типы ЦФА пока не получили широкого распространения, но, по мнению Олега Ушакова из Sagrada Legal, они могут стать востребованными в будущем. Например, ЦФА, связанные с эмиссионными ценными бумагами, могут использоваться для передачи инвестору на условиях, прописанных в смарт-контракте. В этом случае базовым активом для ЦФА выступают ценные бумаги, такие как облигации или акции.
Следует отметить, что ЦФА, в отличие от цифрового рубля или криптовалюты, не являются средством платежа. Они ближе по своей природе к стейблкоинам, типу криптовалют, обменный курс которых привязан к стоимости традиционных активов, но без функции расчета. Согласно российскому законодательству, ЦФА следует рассматривать исключительно как инвестиционный актив.
Особенности цифровых финансовых активов заключаются в том, что:
Инвестировать в цифровые финансовые активы (ЦФА) можно через специализированные платформы, такие как Atomyze или Masterchain. Для этого необходимо зарегистрироваться на платформе и пройти процедуру идентификации. Эти площадки публикуют информацию о конкретных ЦФА и организуют их размещение. В зависимости от типа актива, доступ к инвестициям могут получить как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы. Например, неквалифицированным инвесторам разрешается вкладывать средства в ЦФА на драгоценные металлы, если общая сумма инвестиций не превышает 600 000 рублей в год, как уточняет управляющий партнер GMT Legals Андрей Тугарин.
Несмотря на возможность участия физических лиц, с момента принятия закона о ЦФА в 2021 году основное размещение таких активов в России ориентировано на узкий круг инвесторов, а не на массового потребителя. «Рынок ЦФА находится на начальном этапе развития. Большинство сделок, осуществленных в 2022–2023 годах, были тестовыми и с участием ограниченного числа инвесторов», — отмечают аналитики Sber CIB.
Например, крупнейший выпуск ЦФА в России от РЖД на платформе Masterchain был проведен в пользу компании «ВТБ Факторинг» по закрытой подписке. Весь объем активов оказался в руках одного приобретателя, подчеркивает Олег Ушаков из Sagrada Legal. Еще один пример — программа «Цифровой инвестор» от «Норникеля», запущенная в мае 2023 года. В рамках этой программы сотрудники компании, работающие более одного года, получают ЦФА, эквивалентные по стоимости акциям «Норникеля». Количество выданных токенов зависит от стажа сотрудника.
Тем не менее, рынок ЦФА стремительно развивается, и все больше платформ планируют организовать торги для массового инвестора. Так, заместитель председателя правления Сбербанка Анатолий Попов в начале 2023 года заявил, что уже в июне этого года физические лица смогут совершать операции с ЦФА на платформе «Сбера». Они получат возможность не только покупать и продавать цифровые активы, но и обменивать их на денежные средства. Платформа «Атомайз» также ведет работу по подключению новых банков-партнеров для удаленной идентификации, что позволит увеличить число инвесторов, участвующих в размещениях ЦФА.
В России ЦФА регулируются законодательством, согласно которому они не являются средством платежа и рассматриваются исключительно как инвестиционный инструмент. Судебная практика также начинает признавать ЦФА и криптовалюты как имущество, что открывает новые возможности для их использования, включая банкротства и защиту прав кредиторов.
Новости и аналитические материалы в этой сфере играют важную роль в принятии обоснованных решений инвесторами и пользователями ЦФА. Аналитика позволяет лучше понимать изменения на рынке и совершать успешные сделки.
Выпуск ЦФА осуществляется операторами информационных систем (ОИС), которые регистрируются в реестре Центрального банка РФ. ОИС не могут быть владельцами ЦФА, но обязаны фиксировать всех держателей и следить за исполнением обязательств эмитентов. Процесс выпуска включает создание и проверку документов, внесение данных в блокчейн и публикацию информации для инвесторов.
Эксперты считают, что рынок ЦФА будет стремительно развиваться и может со временем стать таким же значимым, как традиционные фондовые биржи. Особенно в свете того, что цифровые активы обеспечивают более доступные, безопасные и эффективные инструменты для инвестирования.
На текущий момент, статус законопроектов, связанных с цифровым рублем в России, следующий:
16 марта 2023 года Государственная Дума РФ приняла в первом чтении два ключевых законопроекта, направленных на регулирование цифрового рубля:
До вступления в силу закона в России отсутствовали какие-либо ограничения на операции с криптовалютой, включая обмен криптовалют на товары, работы и услуги. С принятием нового законодательства ситуация изменилась, и теперь операции с ЦФА регулируются более строго.
ЦФА торгуются через специальные электронные платформы, и сделки купли-продажи совершаются через оператора обмена, включенного в реестр ЦБ. При этом используется номинальный счет оператора обмена цифровых финансовых активов для расчетов по сделкам.
Биржи, в силу схожести деятельности и форматов, активно развиваются в этом направлении и получают лицензии для работы с ЦФА. Таким образом, рынок цифровых финансовых активов становится все более структурированным и регулируемым, что способствует его стабильному росту и развитию.
Эти шаги представляют собой важный этап в интеграции цифрового рубля в финансовую систему России, что должно обеспечить дополнительную гибкость и безопасность в финансовых операциях как на внутреннем, так и на международном уровне.