Цифровые активы

На глобальном финансовом рынке в последние годы отмечается стабильная динамика — введение разнообразных цифровых активов. В этой публикации мы рассмотрим сущность цифровых финансовых активов (ЦФА), представим различные их формы и виды. Вы узнаете, как выпустить собственный ЦФА, а также какие преимущества они предоставляют инвесторам.

Что такое ЦФА

Цифровые финансовые активы (ЦФА) представляют собой имущественные права, технически реализованные в виде токенов в распределенном реестре, таком как блокчейн. С экономической точки зрения, за цифровыми активами стоит эмитент, который может быть организацией или физическим лицом, выпускающим ЦФА, и сопутствующие им обязательства. В отличие от ЦФА, криптовалюты не имеют обеспечения.

Для лучшего понимания сущности ЦФА рассмотрим несколько их зарубежных аналогов:

• NFT — невзаимозаменяемые токены, которые предоставляют держателям права на уникальные объекты, в основном, цифровые произведения искусства, такие как фотографии, изображения, музыка и др.;
• служебные токены — единицы для взаиморасчетов в различных проектах, связанных с играми или сервисами, где используются, например, баллы или очки;
• платежные токены — так западные регуляторы называют монеты блокчейн-проектов, потому что они пригодны для оплаты услуг и товаров.

Важный аспект цифровых активов — их отношение к реальному капиталу и контролю за суммами, что отличается от обычных финансовых инструментов. Сделки на основе электронной записи и валюты требуют зарегистрированных действий и проводятся с учетом ограничений и сроков. Центральные банки и иные учреждения, такие как ЦБ, принимают активное участие в сфере цифровых активов, включая регулирование и контроль.

Виды цифровых финансовых активов

В российском законодательстве перечислены различные виды цифровых финансовых активов. Среди самых востребованных можно выделить облигации, гибридные цифровые активы и права на участие в непубличном акционерном обществе.

1. Облигации. Эти цифровые активы представляют собой форму долговых обязательств, где владелец имеет право на получение от эмитента, выпустившего цифровой актив, его номинальной стоимости. Облигации аналогичны классическим финансовым инструментам, позволяя держателю распоряжаться ими по-своему.
2. Гибридные ЦФА. Это разновидность обязательств, зависящая от того, на что конкретно направлен выпуск ЦФА. Эмитенты могут выпускать цифровые активы на имущество, такое как автомобили или другие материальные объекты, которые можно продать или передать в собственность. Гибридные ЦФА также могут быть связаны с различными ресурсами, такими как нефть, газ, ценные металлы, уголь и древесина. Возможен также выпуск на нематериальные обязательства, такие как интеллектуальная собственность, и даже на недвижимость, когда инвесторам предоставляется возможность приобрести доли в доходе от аренды одного или нескольких квадратных метров.
3. Права на участие в непубличном АО. Эти цифровые активы представляют собой аналог акций и используются для продажи долей в бизнесе, инвестиций с целью получения дивидендов и участия в принятии важных решений и голосовании в непубличном акционерном обществе.

Эмитентами ЦФА могут быть как государственные, так и частные компании.

Новая форма рублей

29 декабря 2022 года депутатами Государственной Думы Российской Федерации и членами Совета Федерации был разработан пакет законопроектов, касающихся внедрения цифрового рубля. На текущий момент Государственная Дума приняла в первом чтении следующие законопроекты:

• № 270838-8 «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с внедрением цифрового рубля» — законопроект № 1, в котором определены правовой статус и правила использования цифрового рубля. В частности, утверждаются правила оборота цифровых рублей в России и иностранных государствах.
• № 270852-8 «О внесении изменений в часть первую, вторую и третью Гражданского кодекса Российской Федерации (о цифровом рубле)» — законопроект № 2, который предусматривает изменения в статью 861 Гражданского кодекса РФ, где утверждается, что расчеты цифровыми рублями проводятся через оператора платформы цифрового рубля в рамках этой платформы, согласно законодательству РФ о национальной платежной системе.

Помимо этого, предусмотрено создание платформы цифрового рубля, где будут взаимодействовать оператор, участники и пользователи для проведения операций. Оператором этой платформы выступает Банк России. Он отвечает за организацию бесперебойной работы, установление условий доступа, требований к участникам и пользователям, порядка проведения операций.

Пользователями платформы могут быть физические и юридические лица, индивидуальные предприниматели и органы исполнительной власти. Внесенные поправки в Гражданский кодекс относят цифровые рубли к категории безналичных денежных средств.

Кому и зачем нужны ЦФА

Согласно законодательству, цифровые финансовые активы (ЦФА) не считаются средством платежа, поэтому их можно рассматривать исключительно как инструмент для инвестирования. Одно из основных преимуществ ЦФА — предоставление более удобного доступа к инвестиционным рынкам и финансовым инструментам без лишних посредников.

Использование ЦФА обеспечивает максимальную безопасность и быстроту финансовых транзакций. Представители Центрального Банка России подчеркивают, что расходы на платежные услуги сильно снижаются при использовании ЦФА.

Дополнительное преимущество цифровых активов — экономия на комиссиях. Уменьшение количества посредников во время взаиморасчетов снижает риски и размеры комиссионных. Кроме того, ЦФА легче хранить, перемещать и страховать.

Прозрачность и безопасность представляют собой еще одно важное преимущество ЦФА для инвесторов. Подписанные с использованием электронно-цифрового ключа контракты автоматически исполняются в соответствии с программным кодом. Передача прав фиксируется в блокчейне, что исключает любые манипуляции.

Другие преимущества цифровых финансовых активов включают:

• доступность финансовых инструментов повышенной доходности, таких как доли в компаниях, не торгующихся на бирже, и предметы искусства с низкой корреляцией с традиционными активами;
• новые возможности для розничных инвесторов, позволяющие вкладываться в активы, ранее недоступные, и повышение эффективности вложений благодаря снижению затрат;
• возможность использования финансовых инструментов с более низкой стоимостью, так как активы можно разделить на маленькие части.

Цифровые активы представляют собой перспективный инструмент для инвестирования, обещая минимизацию рисков. Эксперты Центрального Банка России утверждают, что в ближайшем будущем рынок ЦФА приобретет такую же популярность, что и фондовые биржи.

Как выпустить свой ЦФА

Выпуск ЦФА требует внимания к ряду условий, за соблюдением которых отвечает оператор информационной системы (ОИС). Вот ключевые условия этого процесса:

• обязательная регистрация в реестре Центрального банка Российской Федерации;
• невозможность владения ЦФА оператором (владеть ЦФА могут только лица с лицензией на депозитарную деятельность);
• обязанность оператора регистрировать держателей ЦФА, определять роли, разрабатывать обязанности и права эмитентов, которые выпускают цифровые финансовые активы.

Процедура выпуска ЦФА включает в себя следующие 6 шагов:

1. Создание и публикация решения о выпуске. Эмитент должен разработать решение, содержащее информацию об эмитенте, операторе, количестве ЦФА и условиях выпуска. Эта информация включает стоимость активов, дату размещения и прочие условия.
2. Проверка и подписание документов. Оператор проверяет решение на соответствие правилам и достоверность информации. После успешной проверки подписывается договор о выпуске.
3. Внесение документации в базу данных. Вся документация вносится в базу данных оператора с использованием специального программного обеспечения.
4. Публикация. Создается карточка проекта с информацией об эмитенте, и проект публикуется на платформе оператора. После этого уведомляются инвесторы.
5. Подписание заявления и резервирование средств. Инвестор подписывает заявление о выпуске ЦФА, блокируя временно средства на своем счете.
6. Выпуск токена. Создается токен с уникальным кодом в блокчейне, характеризующий ЦФА. Актив зачисляется начальному владельцу, а средства переводятся эмитенту, завершая процесс выпуска.

Цифровые финансовые активы представляют собой новый вид инвестиционных инструментов, поддерживаемых федеральным законом, который был принят в 2020 году. Деятельность операторов информационных систем и площадок обмена ЦФА контролируется Центральным банком. Процесс регулирования цифровых финансовых активов уже стал объектом внимания российских судов, которые часто признают цифровые активы имуществом.

Налоги при работе с ЦФА

В июле 2022 года в России внесены изменения в налоговый кодекс, касающиеся налогообложения операций с цифровыми финансовыми активами.

Для юридических лиц российских компаний, получающих доход от ЦФА, установлена ставка налога в размере 13 % от полученного дохода. В случае, если доход превышает 5 000 000 ₽, ставка налога увеличивается до 15 %. Иностранные юридические лица, независимо от уровня дохода, обязаны уплачивать налог в размере 15 %.

НДС не применяется к операциям с ЦФА, за исключением гибридных цифровых прав, где возможно применение этого налога.

Для физических лиц действует единая налоговая ставка в размере 13 %. Финансовый результат рассчитывается как разница между доходами и расходами от операций с ЦФА. Ставка налога не зависит от налогового резидентства.

Физические лица не обязаны самостоятельно декларировать доходы от ЦФА. Все процедуры проводит налоговый агент, который в большинстве случаев выступает оператором информационной системы, оператором обмена или оператором инвестиционной платформы в соответствии со статьями 214.11 и 226.2 НК РФ.

Недостатки и перспективы развития рынка ЦФА в России

В области законодательства о ЦФА Россия, по мнению экспертов, не уступает другим странам, а, наоборот, занимает продвинутую позицию, учитывая, что во многих странах нет соответствующего регулирования цифровых активов. И все-таки рынок практически ограничен, поскольку, несмотря на возможность создания операторов обмена ЦФА с 2021 года, пока не существует активных обращений ЦФА в стране. Из-за этого отсутствуют продажи на вторичном рынке.

Согласно Андрею Тугарину, управляющему партнеру GMT Legal, основная проблема ЦФА заключается в неразвитости рынка в настоящее время.

Эксперты также отмечают необходимость улучшения законодательства. Алексей Ушаков из Sagrada Legal предлагает четко разграничить применение производных финансовых инструментов и ЦФА, определить порядок выпуска гибридных цифровых прав, а также легализовать титульные NFT в России. Также он подчеркивает неясность в квалификации инвесторов и необходимость определения того, какие инвесторы допускаются к торгам цифровыми активами, а какие нет.

Анастасия Карлова, директор департамента налогового и юридического консультирования в Kept, указывает на неясности в налогообложении ЦФА, привлечении инвесторов и других аспектах, таких как обязательная публикация деталей о размещении в сети, что замедляет развитие рынка цифровых активов.

На фоне отсутствия вторичного рынка ЦФА, Анатолий Аксаков из Госдумы прогнозирует, что объем выпусков ЦФА к концу 2023 года может составить десятки миллиардов рублей. Сергей Рябов из компании «Мастерчейн» даже предвидит рост объемов размещений до 100 млрд рублей к концу текущего года и более 1 трлн рублей в 2024 году.

Однако в среднесрочной перспективе, согласно аналитикам Sber CIB, рынок ЦФА может стать более актуальным. К 2030 году перспективы будут зависеть от спроса на новые виды активов, оцениваемого в 1-3 трлн руб. Аналитики предполагают, что формат ЦФА может быть удобным для более сложных продуктов, таких как секьюритизация и упаковка торговых стратегий.

Будущее за новыми инвестиционными инструментами

Цифровые активы представляют собой новую форму финансовых инструментов — эмиссионную и основанную на электронной записи. Они отличаются от традиционных бумаг и денег, принимая участие в сделках в электронной валюте. Капитал, включенный в цифровые активы, находится в электронной форме и поддается учету на сайтах, обеспеченных защитой криптографии.

Цифровые активы — динамичный и быстроразвивающийся сегмент финансового рынка. Новости и материалы в этой сфере играют ключевую роль в принятии обоснованных решений, а обзоры и аналитика помогают в понимании изменений курсов и совершении успешных сделок.

У цифровых финансовых активов есть ряд преимуществ, таких как снижение затрат и повышенная прозрачность. Они достигаются за счет применения технологии блокчейн, которая гарантирует невозможность незаметного изменения данных. Однако на данный момент большинство компаний еще не готово в полной мере использовать ЦФА. В перспективе цифровые активы могут представлять серьезную конкуренцию традиционным финансовым продуктам.

Тем не менее российскому рынку ЦФА присущ потенциал для роста, и все больше открытых компаний проявляют интерес к выпуску подобных активов. К сентябрю 2023 года свои ЦФА уже выпустили Норникель, ВТБ, МТС, Сбер, Ростелеком и «Самолет».

Если хотите выпустить собственный цифровой актив, то вам понадобится помощь профессиональных блокчейн-разработчиков. У нас как раз есть опыт разработки любых токенов. Предлагаем узнать об этом подробнее в статье «Создание токена».